金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元4月末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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