随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiā食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写n)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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