周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据权重指数ETF受(shòu2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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