金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画持在低位。

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