5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分(f晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.9晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好8％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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