在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感的股四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新(xī四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的n)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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