北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年(nián)的(de)权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖g>　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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