北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗于预(yù)期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降的(de)节(jié)奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平(píng)均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作(zuò)利(lì)好的是，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的(de)美国地区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息(xī)的(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗de)机会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师(shī)周之云告(gào)诉(sù)期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非农数(shù)据远(yuǎn)高于前(qián)值且显著偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超过了(le)信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也(yě)有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应(yīng)该(gāi)对就(jiù)业数据(jù)保持一定的(de)谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份(fèn)的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续(xù)下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周的(de)首次(cì)申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业(yè)融(róng)资成(chéng)本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策(cè)放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最后一次加(jiā)息，且(qiě)预计(jì)9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者发(fā)布会(huì)上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益率大(dà)幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会(huì)将密切(qiè)关(guān)注未来(lái)发(fā)布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需(xū)要(yào)看到通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业(yè)市场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析(xī)师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合(hé)，美国(guó)就业(yè)市场依然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月(yuè)美国(guó)非农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)和时(shí)薪增速全面超预期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联储可能会(huì)在(zài)较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在(zài)短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对(duì)下半年降息(xī)的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮(lún)美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未(wèi)再次加(jiā)息(xī)，而(ér)贵金属则在美(měi)债(zhài)收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在第一(yī)共和银行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银行(xíng)业长(zhǎng)期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上(shàng)升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将持续承压，避险需求提(tí)振(zhèn)下(xià)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下降的(de)。世界黄金协会(huì)公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关(guān)键(jiàn)作用的黄金投资需在(zài)一季度(dù)同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需求(qiú)受经济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基(jī)点在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一(yī)次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而(ér)刺激价(jià)格(gé)继续高(gāo)走，从(cóng)这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋(qū)势(shì)的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此(cǐ)在当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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