今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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