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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(w说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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