北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各(gè)地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融(róng)领域(yù)的(de)持仓(cāng)仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不(bù)良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待(dài)入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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