5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于cos2x等于多少二倍cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式角公式，cos2x等于多少公式减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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