美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机暂时“告一段落”——美东时间(jiān)5月31日(rì)，美国(guó)国会(huì)众议院通过了一项关于联邦政府债务上(shàng)限和预算(suàn)的法案，隔日参议(yì)院通过，根据(jù)法(fǎ)案政府开支将受到上(shàng)限(xiàn)制约直至(zhì)2024年结束，但(dàn)可以(yǐ)避免(miǎn)发(fā)生债务(wù)违(wéi)约。根(gēn)据美国国会预(yù)算办(bàn)公室数据，目(mù)前美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产总值(zhí)比(bǐ)例已(yǐ)超过120％，相(xiāng)当于(yú)每(měi)个美国(guó)人(rén)负债(zhài)9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战以来(lái)，美(měi)国已(yǐ)103次调整(zhěng)债务上限，尽管(guǎn)未曾(céng)出(chū)现过实质(zhì)性债务违(wéi)约，但债务上限危机仍(réng)可从市场预(yù)期、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本等机制(zhì)作用于全(quán)球金融(róng)、实物资产。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)《中国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债务上(shàng)限情景下，中(zhōng)长期看(kàn)美债(zhài)上限违约风(fēng)险(xiǎn)难(nán)以(yǐ)忽(hū)视，亚(yà)洲等新兴市场股票表现(xiàn)将(jiāng)更具韧性，而市场关注的重点也将重新(xīn)回到(dào)美(měi)联储(chǔ)的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧(rèn)性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府债务共有22次触(chù)及法(fǎ)定上限，每(měi)次债务上限触及后均得到(dào)了上调或暂停，只是经(jīng)历的(de)时间长短不同(tóng)。

　　彭博数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债务上限解决前(qián)后，标普500指数自高(gāo)点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数(shù)最(zuì)大下调(diào)幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判(pàn)过(guò)程中，亚洲市场反(fǎn)应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投资总监办公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管(guǎn)美(měi)国彻底违约的可能(néng)性非常低，但此前因为市场(chǎng)担忧(yōu)发生发生(shēng)违约，很(hěn)多国(guó)家(jiā)和(hé)行(xíng)业都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲市场表(biǎo)现相对于(yú)美国(guó)和发达市场更(gèng)具韧性，得益于较佳的盈利(lì)增长前景和具吸引力的相(xiāng)对估(gū)值，尤其看好(hǎo)中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体(tǐ)就(jiù)中国市场而言(yán)，瑞(ruì)银CIO认为(wèi)，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利增长较去年第(dì)四(sì)季有所改善，有助提振对中国(guó)资(zī)产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的(de)估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区(qū)（日本除(chú)外）全球市(shì)场策略师赵耀(yào)庭也对记者表(biǎo)示，债(zhài)务协议的顺利通过消除了美(měi)国(guó)乃至(zhì)全球面(miàn)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂提振市场情绪(xù)。中航信托宏观策略(lüè)总监吴照银对记者称(chēng)，因投资者对两党达成准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？(chéng)一致有确定的预(yù)期(qī)，所以近期(qī)美(měi)国以及(jí)全球资本市场并(bìng)没有对美国债务上限(xiàn)问题过度反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看(kàn)美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目(mù)前来看，主流大(dà)类资产对于(yú)美债危机的叙事反应(yīng)都(dōu)较为(wèi)平淡，但野(yě)村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券资产管理(lǐ)部(bù)总经理兼(jiān)投资总监肖令君对记者表示，从(cóng)中长期的资产配置角度出发(fā)，诸如美债(zhài)上限(xiàn)等类似的尾部风(fēng)险事(shì)件难以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)多元化低相关性资产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略，为组(zǔ)合提供下行保护。回顾美债上限危机历史，看(kàn)到避险资产如美元、美债、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明显(xiǎn)的超(chāo)额收益(yì)，因此组合(hé)配置(zhì)中保(bǎo)有一定比例的避险(xiǎn)资产有助对冲(chōng)投资(zī)组合波动(dòng)。”肖令(lìng)君(jūn)进(j准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ìn)一步(bù)阐(chǎn)述(shù)道。

　　长江(jiāng)证券在黄金(jīn)与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为典型(xíng)的避险资(zī)产，国际金价将有支撑，短(duǎn)期或继续走高(gāo)，因(yīn)为(wèi)美(měi)债利(lì)率(lǜ)短期内仍会高位震荡，通胀不确定(dìng)性仍然较(jiào)高(gāo)，同时全球(qiú)整体风险(xiǎn)因素在提高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还(hái)提到，另一方面，极端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同(tóng)跌(diē)的特征，如2020年3月(yuè)极度(dù)恐慌时期(qī)，市(shì)场无差(chà)别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金，传统避险资产随同(tóng)风(fēng)险资产(chǎn)一起下跌，因(yīn)此以期权保(bǎo)护组合下行(xíng)风险是另一种方式(shì)。美债违约并(bìng)非我们的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)，如果(guǒ)出现(xiàn)此类尾部风险，做多(duō)波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首(shǒu)席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的(de)最佳非对称对冲(chōng)策(cè)略是做空美(měi)国高评级银行（评级下调(diào)、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估(gū)值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则(zé)对记(jì)者表示，美(měi)债上限的提升，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩(suō)货币政策，对美股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政支出得(dé)到了(le)保证，在两年内可以继续举债。最(zuì)近两(liǎng)周的美(měi)债谈判关键期，美国(guó)三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的市场报以乐观(guān)。可(kě)见(jiàn)随着美(měi)债上限谈判的尘埃(āi)落定(dìng)，美(měi)股仍(réng)有望进一步有良好表(biǎo)现。

　　市场(chǎng)重点再次(cì)回到

　　美国财政政策和(hé)货(huò)币政策(cè)上

　　美国参议院已经投票(piào)通过债务上限法(fǎ)案(àn)，市场关注焦点再(zài)度回到美国未来(lái)的(de)财政政策和货币政策(cè)上。肖令君(jūn)认为，如(rú)果未(wèi)出现(xiàn)黑(hēi)天(tiān)鹅事件(jiàn)，预(yù)计联(lián)储(chǔ)仍将贯彻(chè)数(shù)据依赖原则，联储可能会持续关(guān)注就业数据和工商业运行(xíng)情况(kuàng)，等待市(shì)场(chǎng)自然降温(wēn)至浅萧条(tiáo)后再开启(qǐ)降息(xī)，年内降息(xī)的乐观预期存(cún)在修正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果年核(hé)心PCE指(zhǐ)标继续(xù)反弹走高(gāo)，不排除联储还会(huì)继续加(jiā)息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾(wěi)声，利率基(jī)本见顶的(de)趋势不会改(gǎi)变(biàn)，因此预(yù)计加(jiā)息对(duì)市场(chǎng)的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债务上(shàng)限协议通(tōng)过后，美国财政(zhèng)部(bù)预计将(jiāng)可于(yú)未(wèi)来7个月(yuè)发行逾6000亿(yì)美元的国债(zhài)。随着市(shì)场(chǎng)流动性收紧，这或将产(chǎn)生显著的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益率或将随着资本流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄(huáng)俊(jùn)则(zé)称，接下来美国财政部(bù)的(de)工作重点是如何为美债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联储现在仍在缩(suō)表周(zhōu)期(qī)，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整货(huò)币(bì)政策停止缩表(biǎo)抛售美债(zhài)；第(dì)二，以中国为代表的贸(mào)易顺差国是否购买美(měi)债；第(dì)三，美国国内普通家庭可(kě)能(néng)成(chéng)为购(gòu)买美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美联储现(xiàn)在仍在缩(suō)表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如(rú)果美(měi)联储(chǔ)缩表卖出美(měi)债，美国财政部发(fā)行美债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会(huì)给(gěi)美债市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美债的重新发(fā)行，有可能促使美(měi)联储美联储停(tíng)止加息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示未(wèi)来还会加息的(de)措辞(cí)，需要(yào)关注6月利率决议(yì)中美联储是否能进(jìn)一(yī)步确认停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？