在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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