财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

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　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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