芦哲 首席宏观经(jīng)济学家

　　占烁 联系(xì)人

　　投资(zī)要点

　　·核心观(guān)点:我们将影响青年失业率(lǜ)的因素拆解为三方面：①青年失(shī)业人(rén)口，②青(qīng)年总人口，③劳动参与率，失业率=失(shī)业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率(lǜ)）。通过(guò)三因素框架，我(wǒ)们发(fā)现16-24岁失业人口的增加(jiā)不能完全解释青年(nián)失(shī)业(yè)率的上(shàng)升，更(gèng)重要却被忽视的因素是青年(nián)人口(kǒu)和劳动参与率(lǜ)下降，带来(lái)16-24岁劳动(dòng)力减少(shǎo)，从分母端大幅推(tuī)高青年(nián)失业率。假(jiǎ)如今年3月分(fēn)母(mǔ)端的青(qīng)年劳(láo)动力(lì)与(yǔ)2020年(nián)持平，新(xīn)增约132万青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)只(zhǐ)能(néng)将(jiāng)失业率拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但实(shí)际青年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而(ér)减少，但青年劳动力的下(xià)降(jiàng)可(kě)能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业(yè)率中枢。

　　·青年失业率的三因素(sù)框架(jià)：（1）失(shī)业率=失(shī)业人口/劳动力(lì)=失业(yè)人口/（总人口×劳动(dòng)参与率），据此可将青年失(shī)业(yè)率拆解为青年失业人口、总人(rén)口、劳动参与(yǔ)率三个(gè)因(yīn)素。

　　·（2）失业率上升未必来自失业增(zēng)加，不要(yào)忽(hū)略分母(mǔ)，劳动力的下(xià)降(jiàng)，也(yě)是(shì)抬高失业率的(de)重要原(yuán)因(yīn)。2010-2020年，青年失业人(rén)口只(zhǐ)增(zēng)加4万，青年劳动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高3.8个点。

　　·分(fēn)子端(duān)的青年失业人(rén)口：（1）从总(zǒng)量来看，当前城镇青年就业人(rén)数约为2587万人(rén)，失业人数632万人(rén)，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失(shī)业原因方面，近7成青年失(shī)业者(zhě)是主动辞(cí)职，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青(qīng)年(nián)失业人(rén)员(yuán)接受过(guò)大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构变化较大，呈(chéng)现出从制(zhì)造到服务、知识密(mì)集(jí)程度由低到(dào)高两(liǎng)个(gè)特点。2010年农业(yè)和工业(yè)吸(xī)纳了(le)50.3％的青年就业(yè)人(rén)口，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年就业主要转(zhuǎn)向服务业(yè)。以受教(jiào)育年限作为维度，青年就业从知(zhī)识密(mì)集程(chéng)度较低的(de)行业流向较高(gāo)行业，但是知识密集型行业的青年失业(yè)情况比整体失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏(sū)分化或是(shì)一(yī)季度青年失业(yè)人口仍增加的原因(yīn)。经济复苏(sū)的主力是知识密集程度较低(dī)的餐饮、零售等(děng)服务业，而知(zhī)识(shí)密(mì)集程度较(jiào)高的生产性服务业复苏较慢，服(fú)务业就业复苏结(jié)构的分化，带来青年(nián)就(jiù)业和25-59岁就(jiù)业的分化。

　　·分母端的(de)青年劳(láo)动(dòng)力：（1）青年人口：出生人口与乡村(cūn)迁入(rù)均在减少(shǎo)。2010-2020年青年劳(láo)动力对应的(de)出(chū)生人(rén)口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外，我国(guó)农村向城镇(zhèn)的(de)人口转移也在(zài)减速(sù)，新增城镇(zhèn)人口从十三(sān)五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参与率出现超(chāo)预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经(jīng)下降(jiàng)7.1个点。近三年青年劳动(dòng)参与(yǔ)率的下降主要有三方(fāng)面原因：一是16-24岁(suì)在(zài)校生大(dà)幅(fú)增加493万；二是部(bù)分群体因(yīn)就业形势恶化而退出劳动市(shì)场；三是就(jiù)业观念的变(biàn)化导致初次进(jìn)入劳动市场时间推(tuī)迟，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人(rén)口的增加不(bù)能完全解(jiě)释青(qīng)年失业率的上(shàng)升。假如(rú)当前青(qīng)年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对(duì)应青年(nián)失(shī)业率(lǜ)应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口的增加只能解(jiě)释当(dāng)前青(qīng)年失(shī)业率的一部(bù)分(fēn)，另一(yī)部分(fēn)则来自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来(lái)青(qīng)年失业率的变(biàn)动可能(néng)出现以下三种情况：①青年失(shī)业人(rén)口增加(jiā)，同时(shí)劳动力减少，青年失(shī)业(yè)率上升；②青年失业人口(kǒu)与劳动(dòng)力均(jūn)在(zài)减少(shǎo)，但失业人(rén)口降(jiàng)幅(fú)不及劳动力降幅(fú)，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；③青(qīng)年失业人口与劳动力均在减少(shǎo)，失业人(rén)口(kǒu)降幅大于劳动(dòng)力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着(zhe)疫情后经(jīng)济复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但青年劳动力(lì)的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高(gāo)青年失业率的(de)长期中枢(shū)。未(wèi)来失(shī)业(yè)率的分母(mǔ)端越来(lái)越重要。

　　·风(fēng)险提示：服(fú)务业分化未收窄；青年劳动参(cān)与率(lǜ)出(chū)现明(míng)显下降(jiàng)；外需、房地产(chǎn)等(děng)不及预期，经(jīng)济和就(jiù)业恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业率的(de)三因素框架

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务业(yè)复苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年(nián)失业人(rén)口：主动辞职居多；三(sān)分之二接受过(guò)大学(xué)教育

　　2.2.行业(yè)：从(cóng)制造到服务(wù)，知识(shí)密度从低到高(gāo)

　　2.3.服务业(yè)复苏分化(huà)或是(shì)一季度青年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动(dòng)参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生人(rén)口(kǒu)与(yǔ)乡村迁(qiān)入均在减少

　　3.2.青(qīng)年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期下降

　　4. 结论：未(wèi)来(lái)失(shī)业率的(de)分母端可能(néng)会越来越重要(yào)

　　5. 附录(lù)：概念和数据(jù)说明

　　6. 风(fēng)险提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青(qīng)年失业(yè)率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有数(shù)据(jù)以来最(zuì)高值。在疫(yì)情影响(xiǎng)退散、经济逐(zhú)步(bù)复苏(sū)的情况下，城镇(zhèn)调查失业率较去年(nián)同期大幅(fú)下降0.9个点，但青年失业率却较去年(nián)4月逆势攀(pān)升2.2个点。本篇报告将重点(diǎn)研(yán)究疫情后留下的(de)“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因(yīn)素框架

　　失业率=失业(yè)人口/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）

　　据此(cǐ)可见，影(yǐng)响青年失业率的主(zhǔ)要是(shì)三(sān)个因素(sù)：①青年(nián)失业人口(kǒu)；②青(qīng)年总人口；③劳动参与率(lǜ)，其中②③决定着(zhe)青年劳动(dòng)力的变(biàn)化。这三个因素均为城镇口径。

　　三(sān)个因(yīn)素(sù)的变化都不能忽视。当我们讨(tǎo)论(lùn)失(shī)业(yè)率时，经(jīng)常认为失业(yè)率上(shàng)升一(yī)定(dìng)是失业增加的结果，这个判断对于全年龄段失业率来说并没有问(wèn)题，因为我国的劳动力总(zǒng)量(liàng)（也(yě)称经济活动人口(kǒu)）在2015年之(zhī)前(qián)一直在上升，2015年后略有下(xià)降，到2021年末下降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但青年失业率(lǜ)则不能忽视分母的变(biàn)动，因为青(qīng)年劳动力波动幅度更大。

　　例如(rú)2010-2020年，青(qīng)年(nián)失(shī)业人口只增加4万(wàn)，青年(nián)劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两次人口(kǒu)普查(chá)期间(jiān)（2010-2020年），青年失业(yè)人口从496万增加到500万，仅增加(jiā)了(le)4万(wàn)左右，约为(wèi)2020年青年劳动力(lì)的(de)0.1％，但青年(nián)失业率(lǜ)却从六普的(de)9％提高到(dào)七普(pǔ)（2020年11月）的(de)12.8％，大幅提高3.8个点。主要(yào)原因(yīn)就是(shì)失业率的分母在(zài)下降，16-24岁青(qīng)年劳动力人口在此(cǐ)期间从5481万(wàn)人大幅(fú)减至3903万人，减(jiǎn)少(shǎo)了(le)1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳(láo)动力(lì)数(shù)量(liàng)基本稳(wěn)定在7.8亿，整体失业(yè)率的分母基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-202阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊0年间(jiān)，决定(dìng)整体失业率变动的是失业人口数量（分(fēn)子(zi)），但决定青年(nián)失业率变(biàn)动的(de)却是青(qīng)年劳动力总量（分母）。

　　2.分(fē阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊n)子端：新增(zēng)青(qīng)年失业人员缘于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主动辞(cí)职居多；三分之二(èr)接受过大学教育

　　从总量来看，当(dāng)前城镇青年就(jiù)业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人(rén)，比去年(nián)4月(yuè)增加约(yuē)70万，较七普(pǔ)增(zēng)加约132万。国家统(tǒng)计(jì)局在3月(yuè)就(jiù)业数据解(jiě)读时，披(pī)露了当(dāng)前青年就业和失业人数(shù)的基本情(qíng)况：“初步测(cè)算3月(yuè)份城镇(zhèn)青年9637万人，没(méi)有参与劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)的青年(nián)6418万人，主体为在校学生；参(cān)与(yǔ)劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)的青年3219万人，其中就业人数2587万人、失业人数(shù)632万人。”[1]假设青年劳动(dòng)力人(rén)数与(yǔ)去年(nián)基(jī)本持平，今年4月青年失业率比去年(nián)同期高2.2个点，青年失业人员比(bǐ)去年同期多70万人左(zuǒ)右(yòu)，比2020年(nián)七(qī)普多132万(wàn)人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势(shì)好(hǎo)于去年(nián)同(tóng)期。假设2022年以来(lái)青年劳动力总量维(wéi)持在(zài)3219万，青年失(shī)业(yè)率每提高1个(gè)点，带来32万左(zuǒ)右的新增失业人口。尽管今年4月青年失(shī)业(yè)率比去年同期高(gāo)2.2个点，但(dàn)从新增青(qīng)年(nián)失业人口(kǒu)来看，今年(nián)1-4月约为(wèi)119万，去(qù)年同期为125.5万。从增量来(lái)看，今年前四(sì)个月青年失业形势要好于去(qù)年(nián)，这与当前(qián)经济(jì)逐渐恢(huī)复(fù)也有(yǒu)关系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕(bì)业影响，我(wǒ)国(guó)青(qīng)年失业率一般在上半年(nián)逐(zhú)渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步(bù)回落，预计(jì)5-7月青年(nián)失业率或将继续小幅攀升(shēng)。

　　失业(yè)原因方面(miàn)，近7成(chéng)青(qīng)年失业者是主动辞职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远低(dī)于35岁以(yǐ)上群(qún)体。一种观点认为(wèi)，青年群体由(yóu)于工(gōng)作经验和技能(néng)相对(duì)不(bù)熟练，往往在企业裁(cái)员时首当其冲。但根据(jù)月度劳动力调查数据，青年失业(yè)主要原因是主动辞(cí)职(zhí)，被裁员(yuán)的(de)比例明(míng)显(xiǎn)低于35岁以(yǐ)上群体。根据《2021年中国劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》，有工作意愿但(dàn)从未工作过的(de)失业(yè)群(qún)体在(zài)16-24岁(suì)失业人(rén)口中占比(bǐ)59％，其(qí)他年龄群体中这一(yī)比例最高是14.4％。我(wǒ)们(men)剔除这部分失(shī)业人群后，剩(shèng)下的(de)青年失业人口中，第(dì)一大失(shī)业(yè)原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭(bì)破产占比5.9％；而(ér)裁(cái)员仅(jǐn)占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依(yī)次是(shì)：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三分(fēn)之(zhī)二的青年失业人员接受(shòu)过大学教育。各年龄段失(shī)业人群(qún)中，年龄(líng)越低，平(píng)均受教(jiào)育程度(dù)越(yuè)高。16-24岁失业人员(yuán)中66.2％是(shì)接受(shòu)过大学教育(yù)的，这一(yī)比例在其(qí)他三(sān)个(gè)年龄阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就(jiù)业(yè)人口的受教育程(chéng)度(dù)也大致类似，青年人由于(yú)年龄限制(zhì)，接(jiē)受(shòu)大学教育比例略(lüè)低于(yú)25-34岁，整体来看35岁以下就(jiù)业(yè)人(rén)员的(de)受教育(yù)程度大幅高于35岁以(yǐ)上。按(àn)照接受过大学教育(yù)的占比来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知(zhī)识密度从(cóng)低到高(gāo)

　　青年失业人口的行业与青年就业分布基(jī)本一(yī)致。青年(nián)失业人口呈现出行(xíng)业聚集(jí)的特点(diǎn)，主要集(jí)中(zhōng)在(zài)5个大类行业，2020年占比分别为(wèi)：批发(fā)零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其他服(fú)务(wù)业（6.7％），这5个行业(yè)占全部青年失业人口的(de)65％左右(yòu)。同时(shí)，这(zhè)5个行业也是青年就(jiù)业(yè)集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的青(qīng)年就业。从(cóng)行业来看，青年(nián)失业人口的行业分布是由就(jiù)业分布决定的，吸纳就业(yè)占比(bǐ)较大(dà)的行业，往(wǎng)往(wǎng)也贡献了(le)较大规模的失业。因此，在(zài)挖掘(jué)青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)来自何处之前(qián)，需要(yào)研究青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较大(dà)，呈(chéng)现出从(cóng)制造(zào)到服务、知识密集程度(dù)由低到高两(liǎng)个特(tè)点。

　　青年就业从工农(nóng)业大(dà)量流(liú)入服务(wù)业(yè)。农林牧渔、采矿(kuàng)业、制造业和电(diàn)热燃水的生产供应(yīng)业，这四个行业是国民经济(jì)分类的(de)农(nóng)业和工(gōng)业。2010年这四个行业(yè)吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人口(kǒu)，到2020年该(gāi)比例大(dà)幅降(jiàng)至25.4％。其中，制造业(yè)从37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行(xíng)业吸纳(nà)青年就(jiù)业比例增加超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商务服(fú)务(wù)为(wèi)3.1％，信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和(hé)房地产等其他6个(gè)服(fú)务行业吸纳(nà)青年就业的比例均(jūn)增超1个百分点。

　　以受教育年限(xiàn)作为维(wéi)度(dù)，青(qīng)年(nián)就业从知识密集程度(dù)较低的行(xíng)业(yè)流向较高行业。我们以《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中各(gè)行业(yè)就(jiù)业人员的受(shòu)教育年限，来(lái)计算各行业的(de)知识密(mì)集(jí)程(chéng)度。有5个行业的(de)平(píng)均受教育年限在14年以(yǐ)上(shàng)，依(yī)次(cì)是：科学研究(jiū)与技(jì)术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件(jiàn)和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工作(zuò)（12.1），除金融(róng)业外，其他四个(gè)行业(yè)是过去十年(nián)青年(nián)就业流入的主要(yào)行业，吸纳(nà)青年就业比例的增(zēng)幅均居前列(liè)。如图10，各行(xíng)业(yè)所吸纳的青年就业比例变动(dòng)与行业平均受教育(yù)年限基本一(yī)致，即青年就业从知识密集程度较(jiào)低的行业流向较高行业。

　　但是(shì)知识密集(jí)型行(xíng)业的青年失业(yè)情况(kuàng)比(bǐ)整体失业更严峻。我们用《2021年(nián)中国劳动统计(jì)年鉴》中(zhōng)各(gè)行(xíng)业的(de)青年(nián)失业比(bǐ)例(lì)（该行(xíng)业的青年失业人数/青年失(shī)业总人数），除以各行业的青年就(jiù)业比例（该行业(yè)的青年就业人数(shù)/青(qīng)年就业总人数），来作(zuò)为各行(xíng)业失业(yè)率的近似替代指标(biāo)。以这(zhè)个指标(biāo)来看，知识密(mì)集型行业的青年失业率大多(duō)高于(yú)全年龄段失业(yè)率，如(rú)信息(xī)技术(shù)、教育、科研服务、公共管理等行业，体(tǐ)现(xiàn)在图11中，都(dōu)位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　一季(jì)度服务业复苏出现分化。今年一季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速(sù)缺(quē)口。分行业来(lái)看，批发(fā)零售业(yè)缺口(kǒu)为1.5个点，而建筑业(yè)、住(zhù)宿(sù)餐饮业增速均(jūn)高(gāo)于疫情前(qián)三年均值，这三个行业一(yī)季度复(fù)苏情况(kuàng)较(jiào)好；知识密(mì)集程度(dù)更高的房地产业(yè)、租赁(lìn)和商务服务业、信(xìn)息技术服(fú)务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复苏相(xiāng)对(duì)较慢。

　　因此从失业率的分子端来(lái)看，当前青年失业人员增长的症结(jié)在于服务业就业(yè)复苏的结构不均衡。一方面，随着受教(jiào)育水平的整(zhěng)体提高，青年就业大量流向知识密集型服务业，如教育、信息技术等行业。另一方面，年初疫情(qíng)影响减弱后(hòu)，经济复苏的主力是知识(shí)密集程(chéng)度较(jiào)低的生(shēng)活(huó)性服务业，而(ér)知(zhī)识密集程度较高的生(shēng)产性服务业复苏较(jiào)慢(màn)。所以服务业就业复苏结构分化(huà)，带来的青(qīng)年失业人口(kǒu)和25-59岁(suì)失业(yè)人口的分化。房地(dì)产、互联网、教育(yù)[1]等行业的一季(jì)度就业尚未(wèi)出现(xiàn)明显改善，应届(jiè)生就业压力大；而住宿餐饮(yǐn)等行业就业已经出现(xiàn)回暖，但(dàn)对于三分之(zhī)二接受过大(dà)学教育的青年失业(yè)人口而(ér)言，这些(xiē)行业的(de)就业吸纳相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　3.分母(mǔ)端：人(rén)口和劳(láo)动参(cān)与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分母(mǔ)端(duān)是城镇青(qīng)年劳动力，主要(yào)由青年人(rén)口和(hé)劳动参与率决(jué)定。2022年我国开(kāi)始步(bù)入人口负增(zēng)长时代，城镇青年(nián)劳动力可能(néng)将步入长(zhǎng)期下降通(tōng)道，这将从分(fēn)母端推升(shēng)青年失业率，或(huò)成(chéng)为(wèi)疫情后就业(yè)“疤痕效(xiào)应(yīng)”的(de)长(zhǎng)期来源。

　　3.1.青年(nián)人口：出(chū)生人口与(yǔ)乡村迁(qiān)入(rù)均在减少(shǎo)

　　城镇青年劳动力首先取(qǔ)决于城镇青(qīng)年人口数量，而(ér)后者来自于两部(bù)分，一是16-24年前的(de)出生人(rén)口(kǒu)，二(èr)是乡(xiāng)村到(dào)城镇(zhèn)的迁移人(rén)口，这两部分增(zēng)量未来都(dōu)趋(qū)于(yú)下降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳(láo)动力对应的出生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的(de)出(chū)生人口，而前者正好是建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万(wàn)，其中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代(dài)开(kāi)始(shǐ)明显步入下(xià)降通道(dào)。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口，这两(liǎng)个(gè)时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面，我国(guó)农村(cūn)向(xiàng阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)城镇(zhèn)的人口转移也在减(jiǎn)速(sù)。新(xīn)增城镇人(rén)口从2016年(nián)开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年(nián)只有650万人。预计今年随着疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)减(jiǎn)弱，人(rén)员流动恢复(fù)，新增城镇人(rén)口数量会(huì)较去年有明显增长(zhǎng)，但(dàn)可能仍然较难(nán)回到十三五(wǔ)期间超2000万(wàn)的规模。当前我国城镇化率已(yǐ)经达到65％以上，继(jì)续高速增长空间(jiān)有限(xiàn)，从乡村(cūn)到城镇的(de)迁移人(rén)口数量整体将呈现下降趋(qū)势(shì)。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率：超预期下降

　　青年劳动(dòng)参与率有(yǒu)两个特点，一是低于其他年龄段群体，大(dà)部分青(qīng)年在校，并未(wèi)进(jìn)入劳动(dòng)市场。二是(shì)近年(nián)来(lái)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出现超预期(qī)下降(jiàng)。根据今年(nián)3月统计(jì)局披露的青年就业和失业人(rén)数，当(dāng)前16-24岁青年的劳(láo)动参与率约(yuē)为(wèi)33.4％，即(jí)9637万(wàn)城镇青年人(rén)口中，有3219万进(jìn)入或有意愿进入劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次(cì)人口普(pǔ)查时(shí)，青年劳动参与率(lǜ)分别为47.2％、40.5％。此前十(shí)年(nián)，青(qīng)年劳(láo)动参与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年(nián)青年劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率的下降主要有三方面(miàn)原因。

　　一(yī)是16-24岁在校生大(dà)幅增加493万。2010到(dào)2020的十年(nián)间，16-24岁(suì)在校生(shēng)增加(jiā)了706万，年均增(zēng)加70.6万；但2019年(nián)末到(dào)2021年末，仅仅(jǐn)两(liǎng)年的时间里，该年龄段(duàn)的在(zài)校(xiào)生增(zēng)加了493万，年均增长246.5万，远远快(kuài)于此前十年增速。

　　二是部(bù)分群体因(yīn)就业(yè)形势恶化而退出劳(láo)动市场(chǎng)，在未来经济和就业好转后会回(huí)到劳动(dòng)市场。2020年3月，国家(jiā)统计局曾(céng)在发布(bù)会指出当(dāng)月(yuè)“就业人员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参(cān)与率。

　　三(sān)是(shì)就(jiù)业观念的变化导(dǎo)致初次进(jìn)入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率。从社会风气来看，对学历的推崇导致本(běn)科毕业即进入就业市场的年轻(qīng)人减少，加上(shàng)考研、考(kǎo)公竞争激烈，发(fā)展至“二战(zhàn)”“三战”，客观上(shàng)会将部(bù)分(fēn)青(qīng)年人初次就业(yè)时间从16-24岁延迟到25岁(suì)之(zhī)后(hòu)，从(cóng)而导致16-24岁劳动参与率出现下降(jiàng)。

　　4.结(jié)论：未来失业率的分母端可能会越来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加(jiā)不能完全(quán)解释青年失业率的上升。假如(rú)当前青年劳动(dòng)力与2020年相同，在(zài)失业(yè)人口增加132万至632万人的情(qíng)况(kuàng)下，对应(yīng)青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人(rén)口的(de)增(zēng)加只(zhǐ)能解释(shì)当前(qián)青年(nián)失(shī)业(yè)率的一部分，另一部分则来自分母端，城镇青年劳动力(lì)的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年我(wǒ)国人口已经开(kāi)始(shǐ)负增长，未来青(qīng)年失业率的变动(dòng)可能出现以(yǐ)下(xià)三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口增(zēng)加，同(tóng)时劳(láo)动力减少，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；

　　②青年失业人口与(yǔ)劳(láo)动力均(jūn)在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年失(shī)业率(lǜ)上升；

　　③青(qīng)年失(shī)业(yè)人口与劳动力均在减少，失业人口降幅(fú)大于(yú)劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失业率(lǜ)下降。

　　我们认为(wèi)，未来失业人口会随着经济复苏(sū)而减少(shǎo)，但(dàn)经(jīng)济复苏难以(yǐ)改变失业率(lǜ)的(de)分母下降(jiàng)趋(qū)势。青年劳(láo)动力的下降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤(bā)痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失(shī)业率的长期中枢。未来(lái)失业率的分母(mǔ)端可(kě)能(néng)会(huì)越来(lái)越重要，这也是人(rén)口(kǒu)长(zhǎng)周期(qī)变化的影响之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青(qīng)年失业率的两个前(qián)置概(gài)念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要明晰这一概念(niàn)的两(liǎng)个要点：一(yī)是调查失业率是城镇(zhèn)就业范围，并非针对全(quán)部(bù)就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年底我国城乡就业(yè)大(dà)约分别占63％、37％，近(jìn)四成的(de)就(jiù)业人口并未包含(hán)在内。因(yīn)此，许(xǔ)多针(zhēn)对(duì)青年失业率的讨论以全国青年人口数量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城(chéng)乡结(jié)构的问题(tí)，有失偏颇。本篇报告(gào)如无特别说明，各概念均是指城(chéng)镇就业口径(jìng)。

　　二(èr)是失业(yè)率的分母不含没有(yǒu)劳动意愿的劳动年(nián)龄人口。按照(zhào)统计局的(de)定义(yì)，“劳动力指(zhǐ)年(nián)满16周岁，有劳(láo)动能力(lì)，参(cān)加或要求(qiú)参加社会经济活动的人员。包(bāo)括就业人员和(hé)失(shī)业人员(yuán)”，因此没(méi)有就业意愿(yuàn)的劳动年(nián)龄(líng)人口不计入劳(láo)动力。根据《2022年中国(guó)劳(láo)动统计年(nián)鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁(suì)以(yǐ)上(shàng)的人口约(yuē)为11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于劳(láo)动(dòng)力，约为(wèi)7.8亿，而就业(yè)人口为约7.46亿(yì)，据此推算城乡失业人口可(kě)能为(wèi)3372万人左右。

　　从数据(jù)来看，失业率来自(zì)全国月度(dù)劳(láo)动力(lì)调查(chá)。该项调查制度(dù)于2005年正(zhèng)式实施，每(měi)年进行两次全(quán)国劳动(dòng)力抽样调查，调查范围为中国大陆的城镇和乡(xiāng)村，调(diào)查对(duì)象为16岁及(jí)以上人口。2009年(nián)3月，为更及时(shí)准(zhǔn)确(què)反映劳动力市场变化情况，建立了31个大城市月(yuè)度劳动力调查制度。2013年4月，又将月度劳动力调查范围(wéi)扩大至65个城市(shì)。2016年(nián)1月，全国(guó)月度劳动力调查正式在全国范围内开(kāi)展，调查范围(wéi)覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月度劳动力调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一(yī)左右。全国(guó)每(měi)月(yuè)调查(chá)约12万户，2020年全国家庭户约(yuē)为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年(nián)度人(rén)口调查样本比例为1‰，五年(nián)一次(cì)的人口抽样调查样(yàng)本(běn)比例(lì)为(wèi)1％。而每10年一次的人口普查(chá)则(zé)在(zài)长表部分(fēn)纳(nà)入就(jiù)业调查，长表抽(chōu)样比(bǐ)例是10％左右，因(yīn)而人口普查的就(jiù)业数据质量(liàng)更高。

　　就(jiù)业(yè)人(rén)员总数(shù)会根据(jù)普查数(shù)据(jù)进行修正(zhèng)，但(dàn)结构数据仍会存在差异。比如2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显示，2019年末(mò)全国就业人员(yuán)约为7.75亿人；而七普后(hòu)次年的(de)年(nián)鉴将这一数据(jù)修(xiū)正(zhèng)为7.54亿人左(zuǒ)右(yòu)，误差约2100万人。但结构数据(jù)的差异仍然存在。比如《2021年(nián)劳(láo)动统计(jì)年(nián)鉴》中(zhōng)，2020年城(chéng)镇(zhèn)制造业就业人员(yuán)占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与率出现明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地产(chǎn)等不及预期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因素框架(jià)看“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告(gào)发(fā)布机构：德邦证券(quàn)股份(fèn)有限公司

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