在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票(pià现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多o)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段(duàn)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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