一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(gu最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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