昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所国民党任公是指谁，任公指的是什么公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马国民党任公是指谁，任公指的是什么来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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