财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yu池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)述(shù)分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费(fè池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊i)的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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