核心观点:在当(dāng)前经济(jì)恢复的不确定性(xìng)下，高股息策略有望以其(qí)确定的(de)股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边际为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而(ér)基(jī)本面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而(ér)稳定，估值处于(yú)历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策略的理(lǐ)想增配板块。

北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日　　高股息(xī)策略是以(yǐ)股息率为投资(zī)要(yào)素，选(xuǎn)择股(gǔ)息率较高的股票并长期持(chí)有的投(tóu)资策略。高股(gǔ)息率一方面意(yì)味着公司有(yǒu)较高的股(gǔ)利(lì)支付率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利(lì)收入作为绝对收益，另一(yī)方面意味着公司(sī)估(gū)值较(jiào)低，因此(cǐ)具备一定的安全边际，而且投资的成(chéng)本相对较低，长期(qī)持(chí)有还可(kě)以(yǐ)节税(shuì)。从历史表现上来看，高(gāo)股息策略的安全(quán)性较高，在(zài)市场下(xià)行(xíng)阶段更加(jiā)抗跌，防御性更强。从当前宏观经济(jì)的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然(rán)有(yǒu)较大的(de)不确定性；从大类资产的投资收益来(lái)看，目(mù)前可(kě)投资的资产不多，收益率在下行。因此以(yǐ)银行板块为代表的(de)高股息策略有望取得(dé)相对不错的收(shōu)益(yì)。

　　高股息率想要(yào)取(qǔ)得(dé)较好的收益就需要满足(zú)以(yǐ)下几个条(tiáo)件：1）在分子部(bù)分也就(jiù)是股息端需要有一贯较高(gāo)而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提就是行业基本面需要稳定(dìng)；3）在(zài)分母(mǔ)部分也就是股价端估(gū)值低，因此安(ān)全边际比较高，下降空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限(xiàn)，波(bō)动性较低(dī)；4）公(gōng)司(sī)最好有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提(tí)升的(de)可能(néng)

　　而银行板(bǎn)块恰好满足以(yǐ)上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金分红率整(zhěng)体都(dōu)在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其(qí)次是(shì)股(gǔ)份行和城商行，农(nóng)商行相对(duì)低一(yī)些。2）银行高(gāo)分红(hóng)的背(bèi)后也离不开经营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资(zī)产重定价的(de)情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易(yì)。上市(shì)银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡(gòng)献(xiàn)利润释放。预(yù)计随着大行重定价的压(y北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ā)力过去以及(jí)二三(sān)季(jì)度农商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，而中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)的下行(xíng)和理财(cái)资金(jīn)赎回的趋缓也(yě)会使(shǐ)得负债成本有望(wàng)进一步下(xià)行，净息(xī)差(chà)预计(jì)会(huì)在(zài)下半年(nián)提升。资产质量方面银行(xíng)板块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不良(liáng)率继续环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行板块的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低(dī)的。而从2010年到现在的历史数据来(lái)看(kàn)，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水(shuǐ)平。因此(cǐ)银行板块的配置(zhì)安全边际和性(xìng)价(jià)比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保(bǎo)证了其比较(jiào)高的股(gǔ)息率(lǜ)。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国(guó)资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估(gū)后(hòu)有比较不错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(nián)以来(lái)的涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中特估有望(wàng)为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股息收益外的附加资本利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经(jīng)济下滑(huá)超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰(tài)证券研(yán)究(jiū)所(suǒ)研究(jiū)报(bào)告(gào)：《银行板块与高股息策(cè)略：稳定(dìng)收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日