随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cā来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ng)股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于(yú)历(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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