近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文(wén)化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化(huà)做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思(sī)维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增(z不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ēng)长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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