用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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