在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开(kāi)放期体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤lái)开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为(w体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤èi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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