在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j>

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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