财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的违约掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xi四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的āng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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