今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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