财联(lián)社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(dài)衍生品决定委(wěi)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上(s下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖hàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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