5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xí买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜