昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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