在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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