在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(y韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ī)部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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