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当兵多久回家一次嫁给当兵12年的人好吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà当兵多久回家一次嫁给当兵12年的人好吗)型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点当兵多久回家一次嫁给当兵12年的人好吗支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多(duō)家公当兵多久回家一次嫁给当兵12年的人好吗(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较(jiào)大。