北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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