AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的(de)同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是(shì)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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