财(cái)联社(shè)5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史(shǐ)最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两(liǎng)份会议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和(hé)高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披(pī)上了(le)主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回报镇关西是谁，镇关西是谁打死的ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获(huò)得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏(sū)预(yù)期之下，中特(tè)估银行(xíng)概念获得(dé)资(zī)金的青睐。有了多重消息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持(chí)续为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金流动(dòng)来(lái)看，以(yǐ)规模最大的(de)华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期(qī)下行、中特估(gū)政策背(bèi)景(jǐng)下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银(yín)行(xíng)股(gǔ)等(děng)来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市(shì)场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量(liàng)同(tóng)样可(kě)观(guān)，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的(de)最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具(jù)备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估(gū)值修复(fù)中，有(yǒu)市场人(rén)士指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头银(yín)行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度(dù)之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相对于(yú)其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研(yán)报，国(guó)有大(dà)行近(jìn)五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大行股息率也(yě)呈镇关西是谁，镇关西是谁打死的逐年提(tí)升趋势平(píng)均(jūn)股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表(biǎo)示，高股息策略以其确(què)定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块是高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压(yā)力过去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步企稳，后(hòu)续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低(dī)的(de)，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还(hái)指出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融(róng)板块的(de)走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融(róng)股的爆发(fā)，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金(jīn)融(róng)爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别的方向(xiàng)、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走(zǒu)强来(lái)看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近(jìn)期大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块(kuài)也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地(dì)以过去大金融上(shàng)涨作为单一(yī)比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交(jiāo)易结构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 镇关西是谁，镇关西是谁打死的