5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　<2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口strong>中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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