5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药(yào)明康(kāng)德(dé)、智飞生物、沃(wò)森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年(nián)以来(lái)持(chí)续处于低(dī)位水平，具有较大(dà)吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块作为老(lǎo)赛道是否能有反(fǎn)弹(dàn)行情？在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，医药板块(kuài)是(shì)否还有新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度(dù)的影响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行业的基(jī)本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入(rù)增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除(chú)外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米nián)第一季度相比下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好成长能力(lì)的低估值板块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产(chǎn)品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支出并(bìng)未(wèi)增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被(bèi)用于疫(yì)情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医(yī)疗行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是(shì)非常明显的(de)，传统(tǒng)药企必(bì)须要给创新留出空间，比如在过(guò)去的三年中，港股(gǔ)创新(xīn)药企的年(nián)化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要(yào)实现(xiàn)高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投资的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前(qián)在总需求(qiú)复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块或是(shì)最具(jù)有(yǒu)确定性的领域之一，一定(dìng)程(chéng)度上或仍(réng)是今年(nián)医(yī)药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家(jiā)卫生(shēng)健康委员会召(zhào)开新闻发布(bù)会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下(xià)移、区域平(píng)衡布局。县医(yī)院(yuàn)作(zuò)为(wèi)县级医(yī)疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体(tǐ)系(xì)。长(zhǎng)期(qī)以来，国(guó)家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提高(gāo)县(xiàn)级(jí)医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程(chéng)医(yī)疗等多种形式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾(jí)病(bìng)在市县(xiàn)范围内解决(jué)奠定坚(jiān)实(shí)的(de)基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求(qiú)较大的(de)心(xīn)血(xuè)管外(wài)科(kē)学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病理学等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随着具10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米体政策的(de)出台，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块(kuài)将(jiāng)会有较(jiào)大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频频出(chū)台(tái)，医(yī)疗器械(xiè)市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到优(yōu)化，促(cù)进更多优质的(de)医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向(xiàng)下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生领域的(de)基础设施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械采购(gòu)将(jiāng)更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动医疗(liáo)器械市场的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)。在(zài)政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借(jiè)高性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入(rù)医院(yuàn)，长期(qī)而言，随着多项政策(cè)支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步(bù)加(jiā)速(sù)，相关大型医疗(liáo)器(qì)械(xiè)的龙(lóng)头厂商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内(nèi)镜、开立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能(néng)、较好的(de)渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米