如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期025是哪里的区号，025是哪里的区号查询n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>025是哪里的区号，025是哪里的区号查询涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太关(guān)注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日本市(shì)场的(de)吸引力(lì)就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不(bù)提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策(cè)性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内(nèi)的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进(jìn)一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资者的(de)共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超(chāo)过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催(cuī)化剂。

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