关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司(sī)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛亚截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至202三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛3年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年(nián)度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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