A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达(dá)到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度(dù)能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)三大运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ng>

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司(sī)股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。