5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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