大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应(yī1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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