金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的(de)全国食(shí)糖(táng)产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量约(yu科兴是美国的还是中国的ē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖(táng)需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日(rì)报(bào)报道，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚(yà)等(děng)，其中前(qián)十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面(miàn)临(lín)甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出(chū)口限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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