随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)科兴是美国的还是中国的。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而科兴是美国的还是中国的增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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