周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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