昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的(de)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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