大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有为什么福建女人不能娶(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握为什么福建女人不能娶rong>

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)