AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历腰围88是多少 腰围88是多少码史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的(腰围88是多少 腰围88是多少码de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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